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清明時節(jié)雨紛紛，鋼材市場欲斷魂，借問鋼價何時漲，大佬指點看庫存！
發(fā)布時間：2024-04-06
昨天，國家發(fā)改委、工信部等部門發(fā)了一份文件，就2024年粗鋼產(chǎn)量調(diào)控工作進行研究部署。內(nèi)容大致如下：
2024年，國家發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部、生態(tài)環(huán)境部、應(yīng)急管理部、國家統(tǒng)計局會同有關(guān)方面將繼續(xù)開展全國粗鋼產(chǎn)量調(diào)控工作，堅持以節(jié)能降碳為重點，區(qū)分情況、有保有壓、分類指導(dǎo)、扶優(yōu)汰劣，推動鋼鐵產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化，促進鋼鐵行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。為配合做好產(chǎn)能產(chǎn)量調(diào)控工作，相關(guān)部門將聯(lián)合開展全國鋼鐵冶煉企業(yè)裝備基礎(chǔ)信息摸底工作。
我們的理解是今年鋼鐵產(chǎn)能的平控工作還是必須要做的，考慮到去年10.18億的高基數(shù)，以及今年一季度產(chǎn)量的下滑，完成全年平控任務(wù)并不難。
這份文件的重點是：區(qū)分情況、有保有壓、分類指導(dǎo)、扶優(yōu)汰劣，推動鋼鐵產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化，促進鋼鐵行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
也就是說像螺紋鋼等嚴(yán)重過剩的建筑鋼材產(chǎn)能將被控制，或者要求鋼廠主動減產(chǎn)，就螺紋鋼供應(yīng)方面來說，是一大利好。
目前來看，受制于鋼材終端需求恢復(fù)不利，弱勢鋼價下，鋼廠復(fù)產(chǎn)受限，國內(nèi)鐵水產(chǎn)量呈現(xiàn)逆季節(jié)性回落，并長期處于相對低位，原料端需求表現(xiàn)極為疲弱。不過，昨天晚上公布的上周日均鐵水產(chǎn)量還不錯，223.58萬噸，環(huán)比增加2.27萬噸，增速有所加快。但還是低于去年同期水平，同比降幅9%左右。
此外，低供應(yīng)格局下，春節(jié)后鋼材庫存持續(xù)增加。截至上周，鋼聯(lián)同口徑下，五大鋼材品質(zhì)廠內(nèi)庫存總量為673.95萬噸，顯著高于去年同期水平，同比增長14.3%。
盡管螺紋鋼庫存拐點已現(xiàn)，但絕對水平依然偏高，去庫壓力并未有效緩解。截至上周，螺紋鋼庫存總量為1218.47萬噸，連續(xù)兩周下降，但絕對水平仍高于去年同期，同比增加12.17%。
建筑鋼材需求在房地產(chǎn)持續(xù)低迷的大背景之下，關(guān)鍵還是要看基建項目的恢復(fù)，而影響基建的主要是資金情況。
重要原因是因為一季度新增專項債發(fā)行偏慢所致，值得注意就是上周發(fā)行有所較快，如果能持續(xù)的話，需求可以相對樂觀點，可以通過跟蹤成交數(shù)據(jù)來驗證。
值得欣慰的是，據(jù)百年建筑調(diào)研，截至4月2日，樣本建筑工地資金到位率為59.67%，周環(huán)比增加3.21個百分點，近期的建筑工地資金到位持續(xù)增加。隨著3月下旬需求回暖，下游訂單好轉(zhuǎn)，市場整體需求量微增。
從需求角度看，四月份比三月份回暖是大概率的，只是回暖的強度需要持續(xù)驗證。今年1-2月份基建投資增速以及3月份建筑業(yè)PMI超預(yù)期回升，這背后或許是去年萬億國債的影響。
從水泥的出貨量也在快速回升的情況來看，整體直供的量已經(jīng)超過2022年同期，接近2023年同期的水平。總體上看，水泥出貨量反映了基建等一些項目開工情況得到了提升，只是從鋼材需求角度來看，相對偏慢。節(jié)后需要注意鋼材庫存的消耗以及成交狀況，尤其是終端采購量。
目前鋼材市場主要基本面矛盾，大部分人都認(rèn)為是需求，因為需求弱所以下跌。如果需求是核心，那么止跌的條件必定是實際需求改善，或者需求預(yù)期改善，才有可能漲。按這個邏輯來講，鋼材價格就不可能漲了，因為需求好不了。
眾鋼網(wǎng)倒是認(rèn)為，市場主要矛盾其實是庫存，貨變成錢的問題。因為中上游龐大的庫存要變成錢，拋壓不斷，需求無法承接，導(dǎo)致價格不斷下跌。按這個邏輯講，即便需求回升至去年同期水平，價格也要跌，因為貨要變成錢。
如果庫存是核心，那么需求到底怎么樣就不是那么重要，只要庫存降至合理水平，再講個故事價格就能再漲起來。
參照去年5月下旬上漲時的五大鋼材品種庫存量為1800萬噸，以現(xiàn)在的總庫存量要下降到這個水平，按每周去庫80萬噸的節(jié)奏（速度不低），需要6-7周左右，對應(yīng)的是5月中旬。
所以，在庫存未降至合理水平之前，價格博弈較為激烈，價格不太容易形成趨勢性上漲，適合逐步分批減倉。庫存降至低位之后，那么就放心做多吧。
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